Was sollen Ruheständler mit kanadischen Dividendenportfolio tun: halten oder verkaufen?

Was soll man nach dem Crash August 2011 mit seinem kanadischen Dividendenportfolio tun?
Die Gefahren eines Wertpapierverkaufs zum Tiefstpunkt.

 

In Panik geratene Investoren im Ruhestand mit einem kanadischen Aktienportfolio mit Dividendenaktien unterliegen der dringenden Versuchung, ihre Aktien jetzt zu verkaufen bevor die Kursverluste vielleicht noch größer werden. Man sollte die Situation jetzt mit dem Börsencrash von 2008 vergleichen. Das Ergebnis ist, wenn man damals investiert geblieben wäre, würde man  schon wieder den ursprünglichen Depotstand erreicht und übertroffen haben. Diese Studie wurde von Fidelity Investments Kanada ULC geliefert und wurde in der Financial Post Kanada von Jonathan Chevreau unter der Sektion Baby Boomer veröffentlicht.

 

 

Die Grafik oben ist fast selbsterklärend, ist aber sicherlich wert durchgelesen zu werden, wenn Sie unter den Legionen von Investoren sind, der versucht zu retten, was von ihrem Portfolio durch den Verkauf zum aktuellen niedrigen Niveau übriggeblieben ist.

 

Mit dem globalen Markteinbruch um die 20% oder so und so in der Nähe der offiziellen "Korrektur" (wenn wir nicht schon im  "bear market") Gebiet sind, in Panik geratene Investoren sind klar dem verzweifelten Versuch erlegen, noch größere Verluste zu vermeiden durch einen jetzigen Verkauf ihrer Aktien.

 

Nur die Zeit wird zeigen, ob das die richtige Antwort ist, aber das Stoppen der Verluste bei 20% unter dem Frühjahrshoch  vereitelt jeden Versuch wieder auf die vorherige Höchstmarke zu gelangen.

 

Das Diagramm, mit freundlicher Genehmigung von Fidelity Investments Kanada, zeigt ein 300.000 $ Depot, das  in einem ausgewogenen Portfolio aus dem S & P / TSX Kompositindex am 18. Juni 2008 investiert sind. Fidelity zeigt zwei Szenarien, in dem ein hypothetischer Anleger schaltet auf ein All-Bond-Portfolio um zu dem Börsenmarkt am Tiefststand 9. März 2009, und das andere Szenario, wo der Investor  dem Sturmwetter Paroli bietet und bleibt in seinem  ausgewogenen Portfolio aus 50% Aktien, 35% Anleihen  und 15% Geldmarktpapiere investiert.

 

Anmerkung: ein ehemaliges kanadisches Income Trust High Yield Portfolio mit der heutigen Anlagekategorie High Yield Canadian Corporations ähnelt einem ausbalancierten Portfolio, weil es sich überwiegend um die konservativste Anlagekategorie Versorgungsunternehmen und Pipelinegesellschaften , Income Deposit Securities mit Kombination Aktie+Anleihe und um Immobilienaktiengesellschaften (REIT) mit einer überdurchschnittlichen Dividendenrendite und  einem Betakoeffizienten von wesentlich unter 1.0 handelt. Beispiele: Brookfield Renewable Power, Beta 0.33,Yield 5.70%, Pembina Pipeline, Beta 0.27,Yield 6.20%, Veresen, Beta 0.474,Yield 7.50%, Valener, Beta 0.254,Yield 6.30%, Atlantic Power Beta 0.321,Yield 7.50%, Innergex Renewable Power, Beta 0.679,Yield 6.40%, Northland Power, Beta 0.331,Yield 7.00%.)

Es zeigt uns, dass, während die Anleger in Anleihen nicht so viel Volatilität hatten als wie ein Anleger mit der Ausrichtung gegenüber dem Aktienmarkt erlebt hat, zwei Jahre später der ausgewogene Aktienanleger ist mit seiner Performance überlegen. Hinzu kommt, dass in der Börsenbaisse aufgrund der stabilen Geschäftsmodelle die Dividendenausschüttungen weitergehen und man mit dem neuen Kapital ständig Aktien zu den günstigen Kursen nachkaufen kann, wodurch sich ein Multiplikatoreffekt ergibt.

 

Es gibt einen richtigen Zeitpunkt und eine falsche Zeit, um die Börsenmärkte zu verlassen.
Natürlich erkennt Fidelity an, dass dieses Beispiel eine Extremes ist und dass die meisten Anleger sich irgendwo dazwischen befinden. Hier ist, wie Fidelity Kanada Sprecher Chris Pepper es ausdrückt:

Unsere Botschaft ist, dass es wichtig ist, den Markt aus den richtigen Gründen zu verlassen, wenn die Grundlagen, Risikobereitschaft, Ziele und Zeithorizont uns sagen, es ist das Richtige zu tun, und nicht, weil unsere Gefühle an einem Punkt in der Zeit schwach werden.

Alles was gesagt wird, es lohnt drin zu bleiben, erinnert den Leser daran, dass Fondsgesellschaften wie Fidelity, die so ziemlich mit dem Thema "long-only" stark motiviert sind, die "investiert bleiben" Philosophie der Investitionstätigkeit zu verstärken. Tausende von Finanzberatern, die ihre Fonds verkaufen, würden zustimmen, und vermutlich noch viele glückliche Kunden, die Fidelity zur weltweit größten Fondsgesellschaft gemacht haben.

Die meisten Fondsgesellschaften und viele Finanzberater predigen auch, dass es unmöglich ist konsequent  den Markt zu timen.

Kanadas Grossbanken von Kreditbonitätherabstufung der US-Staatsanleihen kaum betroffen.

Kanadas Banken, die in dem globalen Aktienmarkt Crash Seitenhiebe erhielten, sind nicht direkt durch das historische Downgrade in US-Staatsanleihen betroffen, sagte die Landes Top Bankenaufsicht von Kanada (OFSI=Office for Supervision of Financial Institutions).
Die Toronto-Markt fiel Montag um 554,36 Punkte oder 4,5%, intraday neben weltweiten Börsen in den ersten Handelstages seit Standard & Poor der US-Regierung an ihre Triple-A Rating weggenommen hat, um Doppel-A-plus am späten Freitag. Die Bank Toronto Finanz Gruppe fiel so um 4,4%.

Kanadas Bankenaufsicht, das Amt des Superintendenten der Financial Institutions, sagte in einer E-Mail, dass das Downgrade keine wesentlichen Auswirkungen auf Finanzinstitute Kanadas haben wird.

"Wir glauben, dass die Auswirkungen der US-Schulden Downgrade minimal auf kanadischen Institutionen" sein wird, wie ein OSFI Sprecher sagte.

 

Ferner machen die grundlegenden Baseler Eigenkapitalvereinbarung Regeln  keinen Unterschied zwischen dem Triple-A auf Doppel-A-minus Wertpapieren, da bei diesen es  sich ohnehin um die höchste Qualität handelt, sagte OSFI. "Und auch für mehr Risiko-basiertes Modell Ansätze, die Unterschiede zwischen AAA und AA-plus wäre unerheblich sein", sagte er in der E-Mail.

Die kanadischen Banken rangieren als die weltweit solidesten, gemäss dem World Economic Forum Genf; sie sind gesünder,  heute als sie im Jahr 2008 der weltweiten Finanzkrise waren. "Der S & P Downgrade ist eine nicht-materielle Ereignis für die kanadischen Banken", sagte John Aiken, Finanzanalyst bei Barclays Kanada in Toronto. "Es ist nicht positiv, aber es ist nicht materiell."

 

Zusammengenommen, die sechs größten Banken haben etwa C $ 62.000.000.000 (US $ 63.400.000.000) in US-Staatspapieren investiert bei einer Bilanzsumme von C $ 2.900.000.000.000, was nur 2,1% im Durchschnitt der Bilanzsumme ausmacht, was als minimal zu halten ist, sagte er.

 

Die beunruhigender Sorge aus der Herabstufung und Europas anhaltende Verschuldung sind leider die Auswirkungen auf Verbraucher und Unternehmer. "Das Potenzial Fallout ist, dass es das globale Wirtschaftswachstum dämpft", sagte Aiken. "Die kanadische Wirtschaft ist nicht in Isolation."

 

Wenn die Bank von Kanada die Zinsen senkt, was der Markt nun erwartet, würden die Nettozinsmargen unter Druck bleiben, aber in der nahen Zukunft, niedrigere Sätze könnten Konsumentenkredite stimulieren , sagte Aiken.

 

"Jede Schwäche in den kanadischen Banken repräsentieren entweder einen sehr überzeugende Einstiegspunkt für sehr langfristige Investoren oder in Bezug auf Finanzinstitute Gewinn in anderen Regionen, die viel schlimmer betroffen sein können", sagte Aiken.

 

Laut National Bank Financial, haben Bankbewertungen hier im Durchschnitt um 8,6% Rückgang im vergangenen Monat gehabt, während die europäischen, amerikanischen und australischen Banken im Durchschnitt 14,5%, 26,1% und 12,3% Kurseinbrüche gehabt haben, bzw. nur die asiatischen Banken hatten durchschnittlichen Rückgange von 5,8%, was übertraf die kanadische Performance, sagte die Firma.

 

Die aktuellen Bewertungen der kanadischen Banken sind ein verlockendes Angebot für Investoren", und mit Dividendenrenditen von durchschnittlich 4,3%, der Investor "wird ngst hat nordamerikanischen Aktienmärkte in den letzten Wochen dominiert. Der VIX-Index, häufig als Angst-Index, versetzt, um so hoch bei 48% auf 8 August. Am vergangenen Freitag, blieb es bei 45% erhöhten.

Volatilitätsindex zeigt Höchststände im Juli, August 2011
Die Angst ist verständlich. Seit dem 8. Juli den S & P 500 Index ist 17,1% gesunken, ist der Dow Jones Industrial Average um 15,2% gefallen und der Nasdaq Composite ist um 18,7% gestürzt. Seit dem 22. Juli die TSX Composite Index ist um 11,2% gesunken.

 

 

Die Volatilität an den Aktienmärkten setzte letzte Woche ein, als der Dow Jones Industrial Average Gewinne oder Verluste von mehr als 400 Punkte auf vier von fünf Börsentagen aufgezeichnet. Wie geht es an den nordamerikanischen Aktienmärkten weiter?

 

Warren Buffett sagte einst: "Wir versuchen einfach, werden ängstlich, wenn andere gierig sind und gierig zu sein nur, wenn andere ängstlich sind." Kürzlich, Mr. Buffett bestätigte, dass er einen Käufer von Aktien in der laufenden Periode der Schwäche gewesen.

 

Technische Indikatoren deuten darauf hin, dass die tief überverkauften Niveaus derzeit eine Kaufgelegenheit bieten. Weniger als 10% der TSX Composite Bestände sind über ihren 50-Tage gleitenden Durchschnitt Handel - etwas, das nur fünf Mal seit 2001 passiert ist. Bei jeder Gelegenheit erholte sich der TSX Composite in den nächsten sechs bis 12 Wochen für einen durchschnittlichen Gewinn pro Zeitraum von 16,5%.

 

Die Zahl der an den Börsen über ihren 50-Tage gleitenden Durchschnitt kürzlich die Schwelle von 10%-Niveau zum sechsten Mal, wenn es einen Tiefstand von 6,92% erreicht am 8. August. Das anschließend wieder auf 17,31% am Ende der vergangenen Woche. Vier der fünf Mal seit 2001 erreichte auch der VIX Index über 37%, ein Szenario, das Wiederholen dieser Zeit ist so gut.

 
Neue Stillhalter-Investmentfonds an Börse Toronto für konservative Anleger.

Das neueste Produkt ist der Versuch  einer Art von börsengehandelten Fonds, der eine Strategie genannt Covered-Call-Writing verwendet. Covered Call Exchange Traded Fonds bieten Barrenditen jetzt im 10-bis-15-Prozent-Bereich, im Vgl. zu  3,5 Prozent Fünf-Jahres-Garantie Anlagezertifikaten und nicht viel mehr als 2 Prozent bei Fünf-Jahres-Staats Kanada Anleihen.

Einer der frustrierenden Regeln im Investmentgeschäft ist, dass man nicht Rendite hinzufügen kann ohne Zugabe von Risiko. Covered Call ETFs sind da keine Ausnahme, obwohl sie könnten leicht  denken, wenn Sie nicht in die Details einsteigen.

Covered Call Writing, manchmal auch Buy-Write-Strategie ist eine vergleichsweise komplexe Investitions -Technik, wo man Aktien kauft und gleichzeitig versucht zu schreiben oder zu verkaufen, Call-Optionen (Stillhalter), damit andere Investoren Ihre Aktien zu einem festgelegten Preis kaufen können. Du bekommst eine Prämie für die Optionen, die Sie schreiben, bezahlt und darin liegt der Nutzen des Covered Call Writing. Die Covered Call-Strategie kann Einkünfte produzieren, die nicht nur die von Anleihen, sondern auch die von Dividendenaktien übertreffen

Goldbarrengedeckte Monatsrente mit 6.5% Verzinsung ohne Kapitalverzehr in CAD

Gold war in den letzten 10 Jahren die beste Kapitalanlage, weil der Goldpreis sich in diesem Zeitraum verfünffacht hat. Der Goldpreis hat vor dem Hintergrund der jüngsten Zuspitzung der europäischen Schuldenkrise ein neues Rekordhoch auf Dollar-Basis erreicht. Im späten Vormittagshandel sprang der Preis für eine Feinunze (etwa 31 Gramm) am Mittwoch den 13.07.11 zeitweise auf 1578,50 und übertraf das bisherige Allzeithoch aus dem Mai damit um knapp einen Dollar. Auch in Euro gemessen setzte das Edelmetall seine Rekordjagd fort und stieg in der Spitze auf mehr als 1.123 Euro je Unze. Stark verunsicherte Anleger drängt es an den internationalen Finanzmärkten immer stärker in den vermeintlich „sicheren Hafen“ Gold. Seit acht Tagen klettert der Preis kontinuierlich. Händler rechneten angesichts der andauenden Unsicherheit in der europäischen Schuldenkrise und auch der wachsenden Nervosität über die Entwicklung in den USA mit einem weiter steigenden Goldpreis. „Es ist nicht überraschend, dass Gold als sicherer Anlagehafen gesehen wird“, sagte Commerzbank-Analyst Eugen Weinberg. Der Goldpreis werde wegen der Unsicherheit um Italien, aber auch wegen der Sorge um eine mögliche Ansteckung Spaniens mit dem Schuldenvirus auf einem hohen Niveau verharren. Auch die in dieser Woche anstehende Veröffentlichung des europäischen Bankenstresstests trage zur Nervosität bei. Verstärkt wird die Entwicklung durch die Probleme in den USA. Dort kommt einerseits die Wirtschaft nicht richtig in Schwung, was in der Fed laut Protokoll der Juni-Sitzung die Diskussion um weitere Maßnahmen zur Ankurbelung der Konjunktur ausgelöst hat. Andererseits rückt auch in den USA die Schuldenproblematik immer stärker in den Vordergrund.

 

 

 

Das Anlageproblem beim Gold ist, dass Goldbarren oder selbst auch Goldminenaktien keine laufende Rendite abwerfen. Wenn der Goldpreis stagniert so wie von 1980-2003, dann hat man mit Zitronen gehandelt. Das Anlageziel ist daher eine Form der Goldanlage zu finden, bei der man sowohl an dem Preisauftrieb von Gold teilnimmt, aber gleichzeitig auch eine Verzinsung seiner Kapitalanlage hat, auch dann, wenn der Goldpreis nicht ansteigt. Das ist nur möglich, wenn man auf den Goldbestand Call-Optionen verkauft, die zu Stillhalterprämieneinnahmen führen.

 

 

Aus dieser Produktionsstatistik geht hervor, dass es der Goldproduzentenbranche in den letzten Jahren nicht gelungen ist, die Goldproduktion gegenüber den Vorjahren zu steigern. Die Goldproduktion fiel jährlich um –2.7% trotz der dramatisch ansteigenden Gewinnmargen.

Die kanadische Initiatorengesellschaft HORIZONS ALPHA PRO bietet den börsennotierten Investmentfonds (Exchange Traded Fund) HORZONS GOLD YIELD FUND(HGY.UN) zur Anlage an. Dieser Investmentfonds investiert in Goldbarren (physisches Gold). Auf diesen Goldbestand verkauft der Fonds gedeckte Stillhalteroptionen auf ein Drittel des Goldbestandes und schüttet die erwirtschafteten Stillhalterprämien als Dividende monatlich aus. Die Bardividende auf Jahresbasis ist derzeit 0.65 CAD, was einer Barrendite von 6.5% entspricht. Die Monatsdividende wird am 12 d.M. an die Gesellschafter gezahlt, welche am 29. d.M. im Gesellschaftsregister stehen. Man muss also jeweils spätestens am 27. d.M. die Fondsanteile erwerben, um die laufende Monatsdividende zu erhalten. Der seinerzeitige Ausgabepreis der Fondsanteile war 10.00 CAD. Die Fondsanteile haben eine amtliche Börsennotiz an der TSX. Das 52 Wochen H/T war 10.25 und 9.14 CAD. Die Fondsanteile handeln nur mit 0.64% Aufgeld zum Nettosubstanzwert (Verkehrswert der hinterlegten Goldbarren). Der Betakoeffizient ist 1.607. Der Fonds wirtschaftet mit 100% Eigenkapital ohne Kreditaufnahme. Es wurden bisher 5.2 Mio Stück Fondsanteile ausgegeben. Die Performance des Fonds ist außerdem zum Devisenkurs des CAD gehedgt, weil Gold in USD gehandelt wird. Die Initiatorengesellschaft HORIZONS ALPHA PRO verwaltet ein Fondsanlagevermögen von 3 Milliarden CAD mit 70 verschiedenen börsennotierten Fonds und ist eine Tochtergesellschaft der Jovian Capital Corp. Der Vorteil dieses Anlagegegenstandes ist, dass nicht der wirtschaftliche zukünftige Erfolg eines Geschäftsmodells beurteilt werden muss. Man muss lediglich eine Meinung zur zukünftigen Entwicklung des Goldpreises haben. Solange die Staatsanleihen der USA, Kanadas und der Bundesrepublik Deutschland eine negativen Realzins haben, wird Gold die bessere Anlage sein. Die 10 Jahres Staatsanleihen Kanadas haben einen 3.25% Nominalzins. Der Consumer Price Index hat eine Rate von 3.70%. Der Realzins ist also –0.45% ohne Berücksichtigung der Steuerlast.

 

Deutsche 10 Jahres Bundesanleihen haben derzeit einen nominalen Zinssatz von 2.75%. Die durchschnittliche Inflationsrate der 17 Länder des Euroraums hat sich im Juni nicht verändert und blieb bei 2.7%. In der gesamten EU betrug sie 3.1%. Diese Schätzung teilte das Statistikamt Eurostat mit. Die sog. Kernrate der Teuerung (ohne Berücksichtigung der Energiekosten und der Preise von Lebensmitteln) erhöhte sich von 1.7 auf 1.8%.

 

Unter Berücksichtigung der 25% Abgeltungssteuer erhält man einen negativen Realzins von –0.725%.

 

 

• Open 10.05
• Previous Close 10.13
• High 10.05
• Low 10.05
• Bid 9.96 x3
• Ask 10.00 x3
• Volume 500
• 52-week High 10.75 08/22
• 52-week Low 9.14 07/01
• Beta 1.577
• Market Cap n/a
• EPS --
• P/E n/a
• Forward P/E n/a
• PEG n/a
• Annual Dividend 0.61
• Yield 6.00

 

Horizons AlphaPro Enhanced Income Gold Producers ETF(TSX.HEP)

Investmentfonds mit börsennotierten Goldproduzenten

Anlageziel des Investmentfonds

Das Anlageziel des HEP ist an die Anteilinhaber zur Verfügung stellen:
    (a) Exposition gegenüber der Performance eines gleich gewichteten Portfolio in Nordamerika ansässiger Gold-Bergbau-und Explorationsunternehmen, und
    (b) monatliche Ausschüttungen von Dividenden- und Call-Option Einkommen.

Jedwede Währungsgewinne oder Verluste als Folge der HEP-Investitionen in nicht-kanadische Emittenten zurück auf den kanadischen Dollar gehedgt.

 

 

• Previous Close 9.26
• High 9.20
• Low 9.03
• Bid 9.01 x20
• Ask 9.09 x100
• Volume 5,585
• 52-week High 10.10 04/25
• 52-week Low 8.51 08/05
• Beta 0.723
• Market Cap n/a
• EPS --
• P/E n/a
• Forward P/E n/a
• PEG n/a
• Annual Dividend 1.67
• Yield 18.00

 

HEP investiert vorwiegend in ein Portfolio aus Aktien und aktienähnlichen Wertpapieren von nordamerikanischen Unternehmen, die in erster Linie auf Goldbergbau- und Explorations-unternehmen  spezialisiert sind. Halbjährliche Adjustierung des Portfolios im Hinblick auf die größten und liquidesten Emittenten an der TSX in diesem Sektor. Um Verlustrisiko zu verringern und Einkommen zu generieren, werden in der Regel HEP Call-Optionen auf 100% der Wertpapiere im Portfolio abgedeckt geschrieben. Covered Call-Optionen bieten eine partielle Absicherung gegen Rückgänge im  Preis der Wertpapiere, auf denen sie im Umfang der Prämien geschrieben werden.

 
Top Holdings % of NAV

Barrick Gold Corporation 6.67%

Agnico-Eagle Mines Limited 6.67%

AngloGold Ashanti 6.67%

Detour Gold Corporation 6.67%

Eldorado Gold Corporation 6.67%

Goldcorp Inc. 6.67%

Gold fields Limited 6.67%

Rangold Resources Ltd. 6.67%

Harmony Gold Mining Co. Ltd. 6.67%

Iamgold Corporation 6.67%

Ivanhoe Mines Ltd. 6.67%

Kinross Gold Corporation 6.67%

Newmont Mining Corporation 6.67%

Pan American Silver Corp 6.67%

Silver Wheaton Corp. 6.67%

TOTAL 100%
 
HEP zahlt monatliche Barausschüttungen in Höhe von 0.11064 CAD, was einer Jahresdividende von 1.33 CAD und einer Dividendenrendite von 14.50% entspricht. Diese hohe Dividendenrendite erklärt sich aus der höheren Volatilität der Aktienkurse von Goldminenaktiengesellschaften gegenüber dem Goldpreis. Das Anlagerisiko ist bei Goldminenaktien höher als bei der Direktanlage in Gold, weil es auf viel andere Faktoren wie die Kosten der Goldproduktion, die Höhe der Goldreserven, das Hedging der zukünftigen Goldverkäufe, die Kreditaufnahme, politische Risiken etc. ankommt. HEP schreibt Call-Optionen auf das gesamte Aktienportfolio, sodass insofern der Investor von weiteren Kurssteigerungen der zugrundeliegenden Aktien durch die Veroptionierung abgeschnitten ist. HEP wirtschaftet mit 100% Eigenkapital ohne Kreditaufnahme.

 

HEP unterscheidet sich wohltuend von dem an der NYSE notierten wesentlich größeren Goldminenaktienfonds Gabelli Glb Gold Natural Res:GGN, welcher ebenfalls ein laufendes Einkommen durch Verkaufen von Stillhalteroptionen generiert und eine monatliche Barausschüttung von 0.14 USD hat bei einem Börsenkurs von 18.24 USD und einer Dividendenrendite von 9.32%. GGN handelt obendrein mit einem Aufgeld zum Nettosubstanzwert von 2.50% und mit einem Kredithebel von 9.14%.

 

PRINTABLE VIEW As of 7/13/2011

 

	Share Price	NAV	Premium/Discount
Current	$18.02	$17.58	2.50%
52 Wk Avg	$17.88	$17.33	3.08%
52 Wk High	$19.40	$18.90	6.36%
52 Wk Low	$15.23	$14.79	0.38%
Managed Distribution*			Yes
Distribution Rate			9.32%
Distribution Amount			$0.1400
Distribution Frequency			Monthly

 

GGN hat obendrein mit 1.50% Fondsverwaltungskosten einen 2.3 fach höheren Verwaltungskostenanteil als HEP.HEP handelt nur mit 0.83% Aufgeld zum Nettosubstanzwert.

BMO COVERED CALLS Canadian Banks(TSX.ZWB)

 

Vor dem G-20-Gipfel in Toronto kommende Woche meint das Gastgeberland, dem Rest der Welt einiges über Krisenvermeidung beibringen zu können: Eine Bankenkrise fand nicht statt. Das Wirtschaftswachstum erreichte im ersten Quartal eine jährliche Rate von 6,1 Prozent.

Der Immobilienmarkt floriert, und von den 400.000 in der Rezession verloren gegangenen Arbeitsplätzen sind drei Viertel wieder da.

 

Das bleibt nicht unbemerkt. So empfiehlt Präsident Barack Obama den USA das kanadische Bankensystem zur Beachtung, und der britische Schatzkanzler George Osborne will das Defizit nach der Methode Ottawas abbauen. Kanada fühlt sich bestätigt. „Wir können stolz darauf sein, wie sich unser Finanzsystem während der Krise geschlagen hat“, sagte Finanzminister Jim Flaherty in einem Interview.

 

Flaherty erinnerte daran, wie er bei einem Besuch in China 2007 zu hören bekam, „dass die kanadischen Banken vielleicht dröge und zu risikoscheu“ seien. Als er vor zwei Wochen wieder dort gewesen sei, hätten einige der selben Gesprächspartner betont: „Sie haben ein sehr solides, stabiles Bankensystem in Kanada.“ Von mangelnder Risikofreude habe niemand mehr gesprochen.

Die kanadischen Banken sind auch deshalb stabil, weil sie stärker reguliert werden. Während Europa und die USA in den vergangenen 15 Jahren die Zügel lockerten, machte Kanada nicht mit. Zudem haben seine Banken eine höhere Eigenkapitalbasis als amerikanische oder europäische. Die kanadischen Institute erlebten auch keine Hypothekenkrise, weil sie auf die Zahlungsfähigkeit ihrer Kunden achten mussten, statt zweifelhafte Kredite zusammenzupacken und zu verscherbeln.

Der kanadische Markt wird von fünf großen Banken beherrscht, und die Aufseher kennen jeden der Top-Manager persönlich. „Unsere Banken wurden einfach besser geführt, und wir hatten eine bessere Regulierung“, sagte der ehemalige Premierminister Paul Martin, der es als Finanzminister in den 90er Jahren geschafft hatte, ein enormes Haushaltsdefizit auszugleichen. „Ich war vollkommen verblüfft über Spitzenbanker in den Vereinigten Staaten und Europa, die das Ausmaß des Problems nicht kannten oder die nicht wussten, dass Leute in irgendeiner entlegenen Abteilung solche Sachen machen. Es ist einfach nicht zu glauben“, sagte er der AP.

Die konservative Regierung unter Stephen Harper, die Martins Liberale 2006 ablöste, hielt im Großen und Ganzen an seinem Kurs fest, obwohl Steuersenkungen und stimulierende Staatsausgaben in der Rezession Kanada wieder ein Defizit in Rekordhöhe bescherten. Doch das Land erholte sich schneller als andere von der Flaute. Der Internationale Währungsfonds erwartet, das Kanada als einziger der sieben großen westlichen Industriestaaten bis 2015 wieder schwarze Zahlen schreibt.

 

• Im Februar 2011 hat die Bank of Montreal (BMO) den ersten Covered Call Exchange Traded Fund des Landes ins Leben gerufen. Dieser BMO-Fonds Canadian Banks ETF (ZWB / TSX) hat eine Verwaltungsgebühr von 0,65% und eine annualisierte Rendite vom 12.07.11 von 10.01%. Das Anlagevermögen beträgt derzeit 426 Mio CAD. Es wird ohne Fremdkapital gearbeitet.

 

 

Securities	% of Assets
BMO Equal Wgt Banks ETF	49.09%
National Bank of Canada	8.68%
Bank of Montreal	8.64%
Toronto-Dominion Bank	8.51%
Bank of Nova Scotia	8.38%
Royal Bank of Canada	8.33%
Cdn Imperial Bk of Commrc	8.25%
Cash	0.30%
BNS Call $59 20Aug11	0.00%
BNS Call $60 16Jul11	0.00%
Top Holdings (% of Portfolio)	100.18%

 

Total Holdings in Portfolio View

 

Kanadische Banken haben beachtliche Dividendenrenditen von BMO 4.60%, TD 3.30%, CIBC 4.70%, Royal Bank 4.10%. Hinzu kommen 6-7% aus Stillhalterprämien. Es wird ebenfalls mit 100% Eigenkapital gewirtschaftet. Die TD Bank hat über INTERNAXX Bank S.A. auch eine Niederlassung in Luxembourg als ONLINE Direktbank. Die TD Bank unterhielt am 10.Oktober 2010 Aktiva von 620 Mrd CAD und hat ein Moodys Rating von AAA und S&P Rating von AA-.

Kevin Gopaul, Chief Investment Officer bei BMO ETFs, sagte, dass  sie beschlossen haben, mit großen kanadischen Banken und nicht als allgemeiner TSX BranchenFonds zu arbeiten, weil sie mehr Potenzial sehen, wenn sie einen bestimmten Sektor auswählen.

"Um am kanadischen Options Markt erfolgreich zu sein benötigen Sie etwas Geschick, es muss fast ein quasi-aktiv gemanagter Fonds sein", sagte er. BMO Zielsektoren mit guter Liquidität und gute vorhandenen Erträge, zusammen mit genug Volatilität, da ist  etwas Platz in den genannten Call-Optionen, und ließ sich auf die Banken ein.

Mr. Gopaul gibt zu, dass es Einschränkungen aufgrund der Kursspanne der Covered Call-Strategie gibt, jedoch als ETF ist nicht ein Tracking Index (BMO), sondern er  kam mit seinen eigenen Regeln, wie der ETF strukturiert ist. Die Fondsmanager haben Spielraum für Verschiebung die Aufteilung zwischen Optionen und Bankaktien. Im Moment aber geht es um 50-50.
Die Frage ist dann, ob die Investoren erwarten, dass  Kanadas Banken stabil bleiben.
Brad Smith, Bank-Analyst bei Stonecap Securities, sagte, er erwarte, dass  kanadische Banken eine Kursspanne behalten.

"Für das nächste Jahr  wird der Markt durch Dividendenerhöhungen getrieben werden, weil die zugrunde liegenden Wertungen weitgehend auf Vorkrisenniveau zurückgekehrt sind."

Eine Alternative zu ZWB ist der von FIRST ASSET Management initiierte börsennotierte Investmentfonds CANBank Income Corp (TSX.CIC), welcher in die Aktien der sechs größten kanadischen Banken BMO, CIBC, NB, RY, BNS, TD investiert. Der Unterschied ist, dass nur auf  25% des Portfolios gedeckte Stillhalteroptionen verkauft werden, was zu geringeren Stillhalterprämien führt, dafür aber mehr Aufwertungspotential in einer Börsenhausse hat. Der Fonds hat nur ein quartalsweises Dividendenregime mit gegenwärtig 0.175 CAD Barausschüttung und bei einem Börsenkurs von 10.06 CAD ca.7% Dividendenrendite.

 

 

• Open 10.09
• Previous Close 10.06
• High 10.09
• Low 10.01
• Bid 10.01 x10
• Ask 10.06 x20
• Volume 14,450
• 52-week High 10.73 03/31
• 52-week Low 9.65 11/15
• Beta 0.734
• Market Cap n/a
• EPS --
• P/E n/a
• Forward P/E n/a
• PEG n/a
• Annual Dividend 0.70
• Yield 7.00

 

Ein weiterer branchenspezifischer Covered Call Investmentfonds ist der Enhanced Income Energy ETF von HORIZONS Alpha PRO (TSX.HAP), welcher die 15 größten Öl-u. Gasproduzenten Kanadas im Portfolio hat und auf 100% des Portfolios Covered Calls schreibt. Dieser Fonds hat ein monatliches Dividendenregime und zahlt auf Jahresbasis eine Dividende von 1.43 CAD, was einer Dividendenrendite von gegenwärtig 16.10% entspricht. Diese hohe Dividendenrendite erklärt sich aus der Volatilität des Börsenkurses von Ölgesellschaften und letztendlich aus der Volatilität des Ölpreises allgemein.

 

 

Top Holdings % of NAV

Arc Resources LTD. 6.67%, Athabasca 6.67%, Crescent Point Energy Corp  6.67%, Canadian Natural Resources 6.67% , Canadian Oil Sands 6.67%, Cenovus Energy Inc. 6.67%,  EnCana Corporation 6.67%, Enerplus Corporation 6.67%, Husky Energy Inc. 6.67%, Imperial Oil Limited 6.67%, Nexen Inc. 6.67%, Pacific Rubials Energy 6.67%, Penn West Exploration 6.67%, Suncor Energy Inc. 6.67%, Talisman Energy Inc. 6.67%

TOTAL100%

•     Previous Close 8.86
•     High 8.96
•     Low 8.86
•     Bid 8.85 x32
•     Ask 8.85 x9
•     Volume 31,380
•     52-week High 9.90 04/25
•     52-week Low 8.80 06/27
•     Beta 1.698
•     Market Cap n/a
•     EPS --
•     P/E n/a
•     Forward P/E n/a
•     PEG n/a
•     Annual Dividend 1.43
•     Yield 16.10

 

Eine Alternative zu HEX ist der von FIRST ASSET Managment initierte CAN60 IncomeCorp (TSX.CSY) Investmentfonds, welcher in die 60 größten kanadischen AktG investiert. Im Unterschied zu HEX schreibt dieser Investmentfonds nur Stillhalteroptionen auf 25% des Investmentportfolios. Des weiteren hat dieser Investmentfonds nur ein Quartalsdividendenregime. Der Fonds zahlt gegenwärtig 0.1625 CAD im Quartal, was einer Dividendenrendite beim Kurs von 9.25 CAD von 7.10% entspricht. Dafür sind die Fondsverwaltungskosten mit 0.75% um 0.10 CAD höher als bei Horizons alpha PRO.

 

Date of Inception:	October 19, 2010
Issue Price:	$10.00
Opening NAV per Unit:	$9.45
Trading Symbol:	CSY (TSX)
Units Outstanding:	25,759,400
Total Net Assets:	$258,053,385
NAV per Unit:	$10.02
Market Price:	$9.70
Termination Date:	On or about October 31, 2015
Investment Advisor:	First Asset Investment Management Inc.
Management Fee:	0.75%

 

Sector Breakdown (as at May 31, 2011) Branchenverteilung

Energy 24.30%

Materials 20.16%

Financials 16.58%

Consumer Discretionary 11.33%

Consumer Staples 8.75%

Industrials 6.84%

Telecommunication Service 6.53%

Utilities 3.39%

Health Care 2.11%

 

Distributions

 

Latest Distribution:	June 30, 2011	$0,1625
Distribution Frequency:		Quartely
Cash Distributions Since Inception:		$0.4568
Current Yield*: (* based on Market Price as at May 31, 2011)		6.70%

 

Die Vorteile und Nachteile einer Covered Call Investmentstrategie können am besten in verschiedenen Börsenszenarien erkannt werden. Dabei wird die Performance des Standard&Poors 500 Index mit dem Musteroptionsindex der Chicago Board Options Exchange CBOE BXM verglichen. Eine Covered Call Investment Strategie wird in einem starken Bullenmarkt underperformen und in einem fallenden, gleichbleibenden oder wenig ansteigenden Markt outperformen. In einem moderaten Bullenmarkt von März 1991-Sept 1994 war die Performance des S&P 500 Index +39% und die des CBOE BXM Index +57%. In einem Börsenmarkt von Juni 2007-Dez 2008 war die Performance des S&P 500 Index –51% und die des CBOE BXM Index –36%. Im starken Bullenmarkt von März 2009-März 2011 war die Performance des S&P 500 +93% und die des CBOE BXM Index +54%.

 
Bearbeiter: Dr. H. Rölle
Buchholz/NH September 2011